通过 行业发展现状 这部分内容我们可以了解到海天味业所在的调味品行业的特点、市场规模、生命周期阶段等。

    通过介绍我们知道调味品行业的需求刚性，周期性不明显，行业风险较小。调味品行业每年的市场规模超过3000亿元，市场规模很大。

    行业的市场规模是企业营业收入的终极天花板，只要海天味业的营业收入离3000亿还差距很远，那么海天味业未来的持续增长就没有太大问题。

    市场规模也不是一成不变的，市场规模未来可能会变大也可能会变小，这主要取决于行业目前所处的生命周期阶段。这里顺便说一下行业生命周期。

    行业都是有生命周期的，行业的生命周期可以分为四个阶段：初创期、成长期、成熟期、衰退期。

    相对于初创期和衰退期，处在成长期和成熟期的行业收入和利润增长空间大，确定性强，会创造行业的绝大部分利润。

    就像人一样，18-35岁大概处于成长期，36-60岁大概处于成熟期，60岁以后大概就要就进入衰退期了。

    如果把所有人（企业）作为一个整体（行业）来看，18-35岁之间，收入快速增加，但结余（利润）可能不多。

    36-60岁之间，收入增长速度会放缓，但是结余（利润）会大幅增长。到了衰退期（退休）以后，收入会减少，结余（利润）也开始减少。

    到了75岁以后支出会大幅增长，可能会入不敷出（亏损）。这是把人（企业）作为一个整体（行业）来看，生活中我们会发现也有少数非常优秀的人，越老价值越高，越老收入也越高。

    其实行业中最好的公司可能也存在这个特点，即使行业已经进入衰退期，但是企业的收入也在增加，这是因为它抢占了其他企业的市场份额。

    但是对于投资者来讲，只考虑处于成长期和成熟期的行业就可以了。因为这是行业的黄金时期，如果再能选出好公司并在好价格买进，那么很可能会获得超额收益。

    海天味业所处的调味品行业目前处于成长阶段，未来行业的市场规模还会持续扩大。

    由于海天味业是行业第一名公司并且遥遥领先，我们可以推断出海天味业的营业收入增长和净利润增长情况应该较好。

    反映在财务报表上就是合并利润表中的营业收入和净利润增长率较高。

    核心竞争力分析

    通过 报告期内核心竞争力分析 这部分内容我们可以看到海天味业认为自己的核心竞争力有6个方面，分别是卓越的管理能力、精耕的销售渠道、领先的产品技术、高美誉度的品牌、可持续发展的战略布局、公平公正，正气廉洁的企业文化。

    这里简单说一下核心竞争力，核心竞争力也叫护城河，是一家公司相对于同行业其他公司的竞争优势。

    常见的核心竞争力主要有6个，分别为文化优势、品牌优势、独特的资源、效率优势、强网络效应、高转换成本。 这个世界上大部分公司一个核心竞争力也没有，一家公司只要有一个核心竞争力就会有不错的发展。

    一家公司如果同时有2个核心竞争力就会有很高的行业地位。一家公司如果同时有3个核心竞争力，一般就是行业第一名公司。

    海天味业所说的卓越的管理能力其实应该是文化优势，从海天味业关于卓越的管理能力的描述中可以感受到，这是一家以产品为中心的公司，以产品为中心本质就是以客户为中心。

    管理能力本身并不是核心竞争力，因为管理能力比较容易获得，海天味业的同行完全可以花高价从海天味业挖一个高管去做管理。

    但企业文化就很难学习和复制，海天味业的同行即使从海天味业同时挖几个高管过去也很难获得和海天味业一样优秀的企业文化。

    海天味业的销售渠道是它的核心竞争力，这属于海天味业独特的资源。

    海天味业的同行要想打造像海天味业这样100%覆盖中国地级市及以上级别的城市，除了需要花费数十亿的资金还需要投入大量的时间。海天味业强大的销售渠道是它的同行很难在短期内模仿成功的。

    核心竞争力之所以叫核心竞争力是因为你知道它厉害在哪里，但是你学不会。

    海天味业领先的产品技术也是它的核心竞争力，这个技术类似于秘方，属于稀缺的资源。通过海天味业的产品技术生产出来的酱油味道就是好，品质就是高，这也是海天味业的同行们很难模仿的。

    海天味业高美誉度的品牌也是它的核心竞争力，高美誉度的品牌属于品牌优势，这也是海天味业的同行难以模仿的。

    对于调味品这种几乎每家都需要的产品，品牌是至关重要的。品牌的打造首先是要有好的产品，其次是要有清晰的定位，最后就是要有持续的广告投入。

    在产品、广告投入年限和广告投入资金方面海天味业有着同行们难以模仿的优势。海天味业的可持续发展战略布局不是核心竞争力，虽然海天认为这是核心竞争力。战略不是核心竞争力，因为战略很容易被模仿。

    关于海天味业真正的核心竞争力我们可以看一下海天味业过去几年关于核心竞争力的描述。核心竞争力有一个非常明显的特点，那就是不会轻易改变。

    一家上市公司现在的核心竞争力和3年前的核心竞争力不会有太大变化，如果变化太大很可能说明那不是真正的核心竞争力。

    我们看一下海天味业2017年关于核心竞争力的描述。我们可以看到海天味业在2017年关于核心竞争力的描述有4个和2020年一样，分别是管理优势、强大的渠道、领先技术、品牌优势，这说明这4个是海天味业真正的核心竞争力。

    只要这4个核心竞争力能保持住，未来海天味业的行业地位就会越来越强，领先行业第二名的幅度也会越来越大。反之，如果这4个核心竞争力在未来变弱或消失了，海天味业就会衰落。

    由于现在海天味业的这4个核心竞争力正在变强，我们可以推断出海天味业的经营成果也会很好。反映在财务报表上，最核心的财务指标净资产收益率（RoE）、净利润现金含量也会非常好。